消费电子龙头歌尔股份（002241.SZ）在二级市场正走出今年最强一波上涨，10余个交易日股价拉升近40%，这一反常态的强势背后，是市场对歌尔股份重返业绩增长的预期在增强。
8月21日盘后，歌尔股份发布2025年半年报，在收入略有下滑的情况下，归母净利润同比增长超过15%，毛利率提升至13.47%，盈利能力显著提升。受这一利好消息影响，歌尔股份股价在8月22日创出年内新高，8月25日继续上涨。
经济导报记者了解到，歌尔股份凭借精准的战略布局与垂直整合能力，正加速卡位AI眼镜、VR/AR等高成长赛道。西南证券认为，歌尔股份已经同多家智能眼镜客户合作、对接，未来随着终端放量，有望开启新一轮快速成长周期。
盈利能力逐季改善
根据半年报，歌尔股份今年1-6月实现营业收入375.49亿元；实现归母净利润14.17亿元，同比增长15.65%；每股收益0.41元，同比增长13.89%。
经济导报记者注意到，歌尔股份业务结构持续优化，高毛利产品收入提升推动毛利率同比提升1.96个百分点至13.47%。
值得欣喜的是，歌尔股份现金流充裕，报告期内货币资金达到201.79亿元，较2024年年末提升15.53%，为业务发展和战略布局提供坚实的资金保障。
2025年上半年，全球消费电子行业继续温和复苏，AI人工智能技术持续发展，AI智能眼镜等新兴智能硬件产品市场保持良性成长。
受益于消费电子行业对声学及微电子等零组件需求和技术规格的提升，歌尔股份精密零组件业务营收达76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率23.49%，提升1.03个百分点；其智能声学整机业务营业收入为83.24亿元，毛利率小幅提升至9.93%。精密零组件业务作为歌尔股份营收增速最快、毛利率最高的板块，展现出强劲的增长潜力。
分季度看，2025年第二季度，歌尔股份营业收入为212.45亿元，环比增长30.30%，归母净利润为9.48亿元，环比增长102.20%。
再往前看，歌尔股份2025年第一季度营业收入为163.05亿元，归母净利润为4.69亿元；2024年第四季度营业收入为313.08亿元，归母净利润为3.20亿元。其盈利能力逐季改善的特征相当明显。
长达10多年的VR/AR布局显效
经济导报记者注意到，AI 人工智能技术的持续快速发展为消费电子行业注入了新的发展动力，而歌尔股份提前10多年在VR/AR领域的布局，也在逐渐收获果实。
2025年上半年，歌尔股份深度绑定国内外领先科技大厂，受益于智能眼镜等产品出货量提升，其智能硬件业务实现营收203.41亿元，毛利率提升至11.51%，同比增长2.27个百分点。
据行业人士分析，一方面，AI 技术与智能手机等产品的融合不断深化，会带动相关高性能声学传感器和微型扬声器产品的市场需求增长，这一趋势未来有望拓展到更多搭载AI并具备语音交互功能的智能硬件产品上；另一方面，AI 技术在终端设备侧的落地，将有望催生出更丰富的新兴智能硬件产品形态及使用场景，成长潜力可观。例如，以智能语音交互和拍摄识图等为主要功能点的AI智能眼镜产品的全球市场规模在2025年上半年快速成长，新产品层出不穷。
根据Counterpoint的《全球智能眼镜出货量追踪报告》，得益于Ray - Ban Meta智能眼镜的强劲需求，以及小米、雷鸟科技（TCL - RayNeo）等新进入者以及一些较小品牌的加入，2025年上半年，全球智能眼镜市场的出货量同比增长110%。
在这一背景下，歌尔股份加码研发，重点投向XR光学、AI眼镜及智能穿戴等新兴智能硬件领域。2025年上半年，该公司研发投入高达21.35亿元，占营业收入比重提升至5.69%。
事实上，歌尔股份自2012年就开始布局VR/AR产业，其控股子公司歌尔光学是全球XR行业中的先行者和领导者，致力于VR、AR、微投影、汽车电子等领域的光学元件和模组的产品研发与制造。经过十余年积累已经成为全球VR领域中高端产品出货量第一的生产企业，在全球行业龙头客户中享有主导地位。
歌尔股份则表示，随着AI技术的渗透与“国补”政策支持，当前消费电子行业整体复苏。公司将坚持“精密零组件+智能硬件整机”战略布局，通过收购香港联丰全资子公司强化核心零组件能力，夯实公司垂直整合能力。
对于投资者而言，歌尔股份“有望开启新一轮快速成长周期”的券商判断早日变成现实，才是最值得开心的。
（大众新闻·经济导报记者 段海涛）